曲美家具集团股份有限公司(以下简称:曲美家具)于今年4月22日发布首次公开发行股票招股书，据招股书可以了解到，公司拟发行股份不超6052万股，发行后总股本不超2.42亿股，计划融资额10.87亿元。主要用途为:生产基地项目、曲美家具品牌推广项目、偿还银行贷款和补充流动资金。

曲美家具募投项目

上市缺乏诚意

据财经网数据统计:曲美家具其资产负债率高达55.15%，相比于美克股份、浙江永强、索菲亚等同业上市公司这个数值明显偏高，为平均水平的一倍以上。原本由于其融资渠道单一，差钱上市融资那也不算是个事。然而在需要补充流动性的情况下，曲美家具2012年和2013年分别拿出7640万元、13859.2万元去购买理财产。更甚者，2011年至2013年，公司更是拿出500万、1764.52万、3500万来分红，分红额度呈逐年递增态势。一方面是缺乏流动性，募集资金归还银行贷款，一方面用现金买理财、在上市前夜大肆分红，让人不得怀疑其上市的诚意所在。

成长性遭质疑

曲美家具近三年来营收增长速度极为缓慢，远落后于同业的平均水平。2011~2013年家具行业上市公司营收算术平均数增长率为25.24%、10.42%和16.00%，而以此相比，曲美家具的营收数据就显得较为磕碜，仅为9.98%、1.71%、10.14%。2011年到2013年产品综合毛利率分别为38.1%、38.3%和39.4%，其增长脚步几乎算是停滞不前。招股书中还提到增加了一项融资项目，募集近2亿元用于偿还之前欠下的银行贷款。用相对成本更低的股权直接融资置换成本较高的银行贷款，表面上看省下来的利息自然就是利润，实则不然，公司将10.8亿元募集资金中的4.2亿元都用来在期间费用上找利润，而非在产品竞争力所决定的毛利率上寻求增量，又如何谈及业绩的成长性?另外，公司在上市前没有任何风投光顾也是成长性堪忧的有力佐证。(天信投资投稿)

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