近年来，定制家具成为家具行业中景气度最高的子行业，迅速涌现出不少优秀企业，当前营收上亿的公司至少20家。随着IPO审核加速，定制家具公司也迎来了一波上市潮。

　　去年以来家居板块估值中枢上移，年初短期估值有所调整，家居行业逐步由板块行情转入结构分化行情：我国家居消费与地产相关性较强，借鉴欧美日韩，关联度将不断减弱。优质龙头将走出超越地产家居周期的独立成长行情，我国品牌家居企业近3年增速20-30%，1-5亿小企业近3年增长维持5%，龙头将实现极大扩容。

　　消费升级、产品性价比提升和渠道扩张助力定制家具渗透率提升。定制衣柜景气度最高，16年的渗透率约30%，较09年的15%有明显提升，但仍有翻倍空间，目前规模约350亿，全屋定制大幅抬高行业天花板，定制家具行业空间过千亿。我国橱柜行业规模约700亿元，总体渗透率低于50%，低线城市需求提供未来空间。渠道扩张和大家居战略是龙头企业增长穿越地产周期的重要驱动力。定制橱柜和衣柜在家装过程中的进场顺序靠前，大家居、全屋定制是未来发展趋势。

　　汉森是韩国家具龙头企业，在韩国橱柜领域的市占率20%，在家具领域的市占率10%。公司在2007-2016年依然能够维持16%以上的复合增长率。目前国内的定制家居企业与韩国汉森的商业模式最为相似，都是走全屋定制的产业发展路径。对标韩国的人口规模及结构、城镇化率、房地产交易规模等指标，目前以韩国汉森280亿人民币的市值来看，在国内一线定制家居品牌中，未来可能产生数家市值过千亿的上市公司。

　　A股市场中，顾家家居、索菲亚(002572,股吧)、欧派家居、尚品宅配等上市公司业务涉及定制家居。