国内环境：

　　随着消费的不断升级与增长，我国已成为仅次于美国的第二大孕婴童产品消费大国。而国家二孩全面放开又进一步推动了婴童人口增长，预计到2017年，我国孕婴童市场规模将超过2.6万亿元。这一庞大市场令孕婴童业态在零售领域变得越来越炙手可热。

　　事件：

　　公司在2016年第三季度报来看，营业收入为8467.21万，同比上升35.58%。净利润0.03亿元，同比增长38.35%。业绩平稳，财务状况可见近期投入研发费用以及推广费用较多，分别为612.99万(增加121.79%)、483.54万(增加7.7%)，而盈利毛利率几乎没有变化，由此可见，公司仍处于发展扩张期。从历史业绩来看，2012-2015年公司营收增长近10倍，连续4年保持快速发展。

　　质押补充流动性打造儿童家居新龙头：

　　2016年11月25日股东林创举向上海银行股份有限公司深圳分行质押的530万股，在本次质押的股份中，全部为有限售条件股份，占公司总股本的13.80%，本次股份质押用于贷款，贷款金额为人民币1000万元，不存在结合其他资产抵押或质押等情况。质押期限为2016年11月22日起至2017年11月10日止。

　　重磅推出首款儿童智能家居产品胎婴床，被誉为“二胎神器”：

　　目前公司已实现由传统家具企业向以动漫文化主题为特色的儿童定制家具厂商转型。2016年，公司推出了首款儿童智能家居产品胎婴床，其是专门为出生0—180天的婴儿打造的高端智能产品，产品一经推出即得到国内外客户的一致认可。未来公司将陆续推出更多儿童智能家居产品，致力于打造儿童整体家具解决方案提供商。核心产品公司青少年儿童家具产品系列主要包括胎婴床、婴儿床、小童套房和儿童套房四大类。其研发团队除了聘请意大利著名设计师外，还有一直强大的国内致命儿童品牌高级设计师、名师团队。公司产品动漫化涉及贴近生活，客户认可度较高，”葫芦堡“品牌具有较高的品牌溢价和产品附加值，利润率更远高于行业平均水平。

　　投资建议：

　　预计公司2016-2018年每股收益分别为0.83元、1元、1.3元，坚定看好二胎政策放开下只能儿童家居市场前景，在此基础上公司新推出的胎婴床具有AI化功能，wilf遥控功能以及应用APP智能操纵，在市场上具有竞争小，认可度高等特点，在2015年参加德国科隆少儿用品展后，收到来自全球众多厂家以及家庭的追捧。为此我们给出买入-A建议，6个月内目标价格为35元。

　　风险提示：公司在市场拓展上不及预期;市场竞争压力加剧。