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　　公司公布14年中报：期内实现营业收入12.71亿，同比增长1.48%，实现归属净利润9374万，同比增长32.3%。EPS 0.14元。

　　2Q14实现营业收入7.05亿，同比增长3.64%，实现归属净利润6437万，同比增长36.5%。

　　点评：基本符合预期。内销部分盈利能力持续增强，外需OEM萎缩趋势继续，海外批发业务今年受益于稳定的外部环境。公司从最开始的家具出口商已经完成了向国内品牌家具零售商的华丽转变，在经历了粗放式开店阶段，未来将重心放在提升单店运营效率，预计未来公司的盈利能力有望持续提升。公司多品牌战略雏形显现，未来需要持续关注相关管理以及运营实践。

　　内销零售收入占比继续提升，成为收入增长最重要贡献源。从收入整体来判断，上半年收入同比微增，二季度增速环比上行。按照渠道模式进行拆分，上半年家具内销零售收入7.85亿(↑13.6%)，批发家具收入3.11亿(↑3.62%)，出口家具收入1.59亿(↓35.76%)。

　　零售家具收入增长主要源于单店收入增长，我们粗略测算家具零售中的主体美克美家连锁零售的单店收入半年在1000万，而13年半年预计单店收入只有800万左右。美克美家上半年单店收入大幅增加的主要原因是，一方面公司自2013年以来对终端价格折扣的管控力度在加大，终端销售单价有所提升，另一方面美克美家连锁店中销售品类也不仅局限于美克美家，包括ART等品类也有逐渐进入。